國際鈷業(yè)協(xié)會（CobaltInstitute）于近日發(fā)布的*新研究報告顯示，全球鈷市場正經(jīng)歷深刻變革：2024年供需過剩的局面已現(xiàn)緩和跡象，而到2030年代初，市場可能轉向結構性短缺。

這一預測由基準礦物情報公司（BenchmarkMineralsIntelligence）完成，揭示了鈷作為新能源金屬的核心地位與復雜博弈。

非洲政策與東南亞產能的角力

全球鈷供應正面臨“雙軌分化”。剛果（金）作為全球76%鈷原料的供應國，其政策動向牽動市場神經(jīng)。2025年2月，該國宣布實施為期四個月的鈷出口禁令，直接導致國際鈷價從九年低點反彈60%，現(xiàn)貨價攀升至16美元/磅。這一政策不僅旨在緩解供應過剩壓力，更凸顯資源國對產業(yè)鏈話語權的爭奪——剛果（金）正通過限制初級產品出口、推動本土精煉產能建設，試圖從“資源輸出”轉向“價值留存”。

與此同時，印尼的鎳鈷濕法冶煉項目成為供應端新變量。憑借紅土鎳礦伴生鈷資源，印尼的鈷產量占比預計從2024年的12%躍升至2030年的22%。不少中資企業(yè)在此布局的高壓酸浸（HPAL）項目，將在2025—2026年集中釋放產能，新增鈷供應量達1.8萬噸/年。這種“資源+技術”的模式，或將重塑全球鈷供應鏈的版圖。

動力電池“降鈷”與高端應用的崛起

盡管新能源汽車仍是鈷需求的主引擎，但其內部技術路線已現(xiàn)分化。高鎳三元材料（NCM811/NCA）的普及使單噸電池鈷用量降至0.12kg/kWh，而磷酸鐵鋰電池市占率的回升（2024年達43%）進一步壓制了動力電池領域的鈷需求增速。

然而，全球電動車滲透率從2024年的35%向2030年的58%躍進，仍將支撐該領域鈷消費量年均增長9%—11%。

值得注意的是，消費電子與高端工業(yè)領域正成為需求“新勢力”。2024年第四季度，鈷酸鋰正極材料采購量環(huán)比增長21%，主要受折疊屏手機、AR/VR設備等新品推動，其中單機鈷含量較傳統(tǒng)機型提升40%。

在航空航天領域，國產C929客機項目及軍用發(fā)動機量產，拉動鈷基高溫合金需求同比增長25%，預計2030年該領域用量將突破1.2萬噸。這類高端應用的利潤率可達工業(yè)級產品的3倍，成為鈷企突圍的關鍵賽道。

短期擾動與長期均衡

政策干預與產能釋放的節(jié)奏差異，加劇了鈷價波動。2025年3月，長江金屬鈷價單周暴漲16%至24.85萬元/噸，中間品CIF價更跳漲31%至10.5美元/磅。

然而，印尼新增產能的釋放可能引發(fā)2026—2027年階段性過剩，導致價格中樞回落至25—35萬元/噸區(qū)間。

長期來看，歐盟要求2027年起電池使用30%本土精煉鈷，倒逼中國企業(yè)加速海外冶煉廠建設，華友鈷業(yè)芬蘭基地、格林美印尼項目正是這一趨勢的縮影。

從資源卡位到技術溢價

資本市場對鈷板塊的估值正從“資源規(guī)模”轉向“產業(yè)鏈韌性”。市場對兩類能力的重估：一是剛果（金）礦權獲取與印尼冶煉產能的協(xié)同效率；二是超高純鈷粉（5N級）、四氧化三鈷等高端產品的技術壁壘。

鈷市場的未來，將是資源主權、技術迭代與地緣博弈的多重變奏。剛果（金）的出口禁令與印尼的產能擴張，構成供應端的“蹺蹺板”；動力電池的“去鈷化”與高溫合金的“高鈷化”，則描繪需求端的“冰與火”。