廈門鎢業(yè)公司上半年業(yè)績同比大幅增長、超出市場普遍預期。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入41.54億元,同比增長69.63%;實現(xiàn)營業(yè)利潤75263萬元,同比增長117%;實現(xiàn)利潤總額7.67億元,同比增長116%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.58億元,同比增長139%;上半年實現(xiàn)攤薄EPS0.67元,略高于我們之前的預期。 
　　鎢鉬、稀土等金屬主業(yè)是公司業(yè)績的主要來源與增長動力。公告顯示,公司經營業(yè)績同比大幅增長的主要原因:一是鎢精礦及鎢粉末產品銷售價格同比大幅上漲,鎢粉末產品及下屬礦山公司盈利大幅增加;二是期間稀土產品銷售價格暴漲,公司稀土冶煉產品盈利大幅增加。 
　　我們依然認為,公司具有持續(xù)的業(yè)績增長點和業(yè)績超預期因素: 
　　鎢產業(yè)鏈上前端產品仍是公司業(yè)績的重要保障,硬質合金深加工產品將是公司業(yè)績增長點之一。公司硬質合金刀片在前期已經進行了全面的技術突破和市場積累,已經擁有良好的發(fā)展能力,預計該領域在未來兩年將盈利貢獻能力逐步提升。 
　　電池材料盈利能力有望提升并成為業(yè)績增長點。公司目前擁有5000噸鎳氫電池用貯氫合金粉和1000噸鋰離子材料的生產能力,隨著行業(yè)整體狀況好轉,該業(yè)務盈利能力將得到持續(xù)的提升。 
　　3000噸高端磁性材料將有望在2012年實現(xiàn)大規(guī)模生產。今年年底完成3000噸高端磁性材料設備安裝,預計2012年進行大規(guī)模生產,這有望成為公司2012年的主要業(yè)績增長點。 
　　作為福建稀土產業(yè)整合主體,公司稀土上游領域也有望出現(xiàn)突破,這將與稀土深加工形成較好的協(xié)同效應。 
　　地產業(yè)務至少能持續(xù)開發(fā) 3-5年。11年廈門海峽國際社區(qū)2期進入結算,12年3期進入結算,預計2期在11年結算30億左右的收入,貢獻EPS0.30元左右。