—格林美投資價值分析
　　日前，深圳市格林美高新技術股份有限公司（以下簡稱格林美或公司）正式發(fā)布了招股說明書，公司即將登陸Ａ股。
　　格林美是中國循環(huán)經濟與低碳制造的實踐者與先行者，是一家邁向偉大成長的企業(yè)，公司具有獨特的城市礦山資源開采與利用的商業(yè)模式，公司采用各種廢棄鈷鎳資源、廢舊電池和電子廢棄物等城市礦山資源循環(huán)再造市場緊缺的高附加值產品，這是一種對現(xiàn)有資源模式與制造方式的變革，是對城市礦山資源開采模式、低碳制造技術方式和循環(huán)再造產品方式的實踐與創(chuàng)新，企業(yè)的上市將開創(chuàng)國內資本市場循環(huán)經濟的時代。
　　公司的可貴之處還在于對鈷鎳粉體的循環(huán)再造完全建立在自主研發(fā)的基礎上，這項技術目前在世界范圍內掌握者寥寥無幾；而在“城市礦山”開采的過程中，公司也始終在思索和開創(chuàng)一種產業(yè)模式，探索一條循環(huán)經濟和低碳經濟的商業(yè)模式，改變過去傳統(tǒng)無序、游擊式的開采方式，建成資源化、無害化的處理方式，以企業(yè)行為呼喚社會從環(huán)境意識到環(huán)境責任的改變。
　　公司篇
　　“城市礦山”開采模式的思索
　�。薄⒊鞘械V山的思索
　　*近，日本公布了一項統(tǒng)計數(shù)據(jù)，稱日本是世界上*大的金、銀、鉛和銦的資源國，其銅、白金和鉭資源也位居世界前三位。日本本來是一個資源匱乏的國家，怎么會有如此大的資源量？原來該項數(shù)據(jù)是對日本國內蓄積的可回收金屬總量進行計算后得出的。
　　日本的經驗提醒我們資源不僅在地下、也在我們周圍的“城市礦山”之中。 當下，中國每年的礦產資源消耗量已達５０億噸，超過美國，成為全球*“資源消耗超級大國”。專家估計，以目前的資源消耗速度，中國要達到發(fā)達國家的水平，需要三個地球的資源。為此，關于“誰來養(yǎng)活中國”曾被炒得沸沸揚揚，美國著名的蘭德咨詢公司甚至也預言：“２０２０年中國會非常窮”。
　　誠然，經過工業(yè)革命３００年的掠奪式開采，全球８０％以上可工業(yè)化利用的礦產資源，已從地下轉移到地上，并以“垃圾”的形態(tài)堆積在我們周圍，總量高達數(shù)千億噸，并還在以每年１００億噸的數(shù)量增加。而靠工業(yè)發(fā)展起來的國家，包括中國，正成為一座座永不枯竭的“城市礦山”，我們正在迎接一場即將改變中國、改變世界的 “城市礦山”革命。
　　中國對“城市礦山”的認識過程：
　　●*早在中國叫廢品－－在全國各地有許多廢品收購站；
　　●后來叫再生資源－－承認是資源；
　　●現(xiàn)在叫“城市礦山”資源－－承認是礦山，并提出城市礦山的開采促進計劃
　�。�、國家政策鼓勵循環(huán)經濟發(fā)展，推動開發(fā)城市礦山資源
　�。玻埃埃改辏冈拢玻谷諊�家頒布了《循環(huán)經濟促進法》，規(guī)定生產企業(yè)和消費者要對廢棄的產品負有回收責任、處置企業(yè)必須有相應的處理能力等，對回收企業(yè)必須具備無害化、資源化處理能力和生產者延伸責任制度作出了規(guī)定，標志著我國再生資源行業(yè)邁進了新的發(fā)展階段。在國家政策的支持下，再生資源行業(yè)將具有良好的發(fā)展前景。
　　另一方面建設“資源節(jié)約型”、“環(huán)境友好型”社會也正在全國范圍內展開，為資源循環(huán)產業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。一方面，隨著國家環(huán)境保護力度的加強，將強制實施再生資源的“無害化、資源化”處理，為資源循環(huán)優(yōu)勢企業(yè)提供良好的發(fā)展機遇；另一方面，從國際趨勢看，消費者和生產者延伸付費制度是減少固體廢棄物污染環(huán)境、提高資源回收率的有效措施，也是未來中國再生資源回收利用的必然趨勢。
　�。场ⅰ俺鞘械V山”在不斷形成中
　　以電子廢棄物為代表的城市礦山正爆炸式形成。據(jù)統(tǒng)計，目前中國社會各種電子電器的保有量已達到５億臺以上，達２０００萬噸以上。２００８年，中國社會各種家電的報廢量達到５０００萬臺以上，達到１５０萬噸以上。
　　中國城市蘊藏的廢棄鈷鎳資源豐富，也成為中國鈷鎳資源的城市礦山，同自然鈷鎳礦山相比，具有高品位、高儲量、低開發(fā)成本和彌補國內礦產資源蘊藏量不足的優(yōu)勢。
　　高品位：國內硫化鎳礦的工業(yè)品位一般為０．３％。鈷礦物多為伴生，工業(yè)品位大多在０．０１－０．０５％左右。同原礦石中鈷鎳金屬的含量相比，廢料中鈷鎳的含量是較高的。廢舊電池中的鈷鎳含量一般在５％以上。而在一般的鋰離子電池中，鎳氫和鎳鎘電池含鈷鎳的總量在２０％以上，再利用價值高。
　　高儲量：中國每年產生的廢鈷鎳資源目前估計分別達到１ 萬噸和１６ 萬噸。如果全部有效回收，總量約占２００７ 年國內鈷鎳年消費量的６０％和５０％以上，而目前的回收率僅為２０％ 左右。
　　據(jù)統(tǒng)計，中國僅年廢舊電池報廢量在３０萬噸以上。
　　低成本：按目前的廢料計價方式，鈷廢料的價格一般為國際市場鈷價的２０％－６０％左右，同進口鈷礦石的５５％－８０％折讓相比價格優(yōu)勢較高。隨著國家循環(huán)經濟法的實施和社會環(huán)保意識的提高，更多的鈷鎳廢料會以更低的價格甚至是付費的方式提供給廢料回收商。
　　緩解資源緊缺的矛盾：有效的循環(huán)利用鎳鈷資源可彌補國內鈷鎳資源蘊藏量的不足，鈷鎳金屬被廣泛應用在軍工，新能源，石油化工等領域。我國是鈷、鎳消耗大國，但由于國內礦山資源蘊藏量有限，每年需要進口大量國外原礦石滿足國內市場需求。據(jù)行業(yè)咨詢機構估計，鈷鎳的國內自給率分別不足２０％，５０％。
　　４、格林美 開啟通往資源永不枯竭的城市礦山之路
　　電子廢棄物、廢舊電池、各種鈷鎳資源等既是潛在的可利用資源又是重要的環(huán)境污染源，國家要求回收企業(yè)必須具備“資源化、無害化”的處理能力，因此，對廢棄鈷鎳資源、廢舊電池與電子廢棄物等廢棄資源的綠色環(huán)�；厥绽�用成為國際性的難點。格林美是國內少數(shù)能夠對廢棄鈷鎳資源、廢舊電池、電子廢棄物進行無害化回收利用的企業(yè)，先后成為深圳市政府“廢舊電池與電子廢棄物循環(huán)利用”的試點項目和國家“廢舊電池與電子廢棄物循環(huán)利用”循環(huán)經濟試點項目的承擔單位，公司成為行業(yè)內環(huán)保與技術的*企業(yè)，得到業(yè)界與政府的廣泛認可與支持。
　　格林美探索的是一個城市、政府、市民聯(lián)動的開采模式，喚起社會分類回收體系的建立，公司通過武漢、深圳等地政府合作，以設立回收箱與回收超市相結合的形式來回收廢舊電池與電子廢棄物；在武漢、深圳等１０多個城市建設了１５０００余個廢舊電池回收箱，在武漢等多個城市、城區(qū)建設了３０多個電子廢棄物回收超市，覆蓋７０００萬人群和１０萬平方公里，*大規(guī)模、大范圍地對中國廢舊電池、電子廢棄物進行集中分類、規(guī)范收集，成為跨地區(qū)、多層次的城市礦山資源的社會開采體系，年回收廢舊電池與小型電子廢棄物達到３０００ 噸以上 ，成為中國城市礦山資源開采與利用的示范模式。
　　格林美利用中國豐富的廢舊電池、電子廢棄物和各種廢棄鈷鎳廢物，循環(huán)再造鈷超細鈷粉、超細鎳粉等多種高技術材料系列，將廢棄鈷鎳資源變廢為寶。20０６至20０８年，公司處理含鎳、鈷、鋅等金屬的危險廢棄物４．５ 萬余噸，年循環(huán)利用的鈷資源占中國本土開采鈷資源２６％以上，極大的緩解了中國鈷資源的緊缺度。
　　與一般從事鈷鎳資源回收利用的企業(yè)和國際上以自然礦山為資源的同行不同，格林美由廢棄鈷鎳資源循環(huán)再造超細鈷鎳粉末，擺脫了傳統(tǒng)鈷鎳粉末制造企業(yè)對有限的鈷、鎳礦產資源的依賴性，更新了國際上超細鈷鎳粉末制造的技術模式與原料模式，體現(xiàn)了“資源化”處理廢棄資源的*水平，循環(huán)再造的超細鈷鎳粉末質量已達到國內外先進水平，成為國內能與國際品牌競爭的高端產品，完全替代了以原礦為資源的產品與進口品牌，廣泛用于硬質合金、軍工器件和充電電池的制造。公司牽頭領銜起草的中國《還原鈷粉》行業(yè)標準已于 ２００８ 年 ３ 月發(fā)布，奠定了公司在中國鈷粉質量在制造行業(yè)內的*地位。
　　目前，格林美在湖北省荊門市建成國內采用含鈷廢棄資源循環(huán)再造超細鈷粉的*大生產基地，年產超細鈷鎳粉末１５００噸，成為世界鈷鎳資源循環(huán)利用的先進企業(yè)。
　　目前，國家發(fā)改委已經把格林美“廢電池與廢電子回收利用項目 ”列為國家循環(huán)經濟試點項目。特別是武漢城市圈等地政府補貼推動格林美社會回收體系的有效運轉，對電池有償收購給予９０％的費用補貼，大大促進了格林美“城市礦山”社會收集體系的實施。
　　競爭優(yōu)勢篇
　　承載“城市礦山”的商業(yè)模式
　　１、格林美的競爭優(yōu)勢
　�。保�１ *的代表行業(yè)發(fā)展方向的商業(yè)模式：
　　城市礦山具有分散分布的特征，需要全民參與，作為行業(yè)的先行者，公司已經探索和實踐出一套切實可行的商業(yè)模式，業(yè)已建成了從廢舊鈷鎳資源的回收、金屬含量檢驗、金屬性能再生化到高技術新材料產品制備以及終端產品對用戶銷售的完整產業(yè)鏈。
　　多層次、跨區(qū)域的“城市礦山”開采網(wǎng)絡。公司率先建立了以鈷鎳資源、廢舊電池和電子廢棄物為代表的城市礦山資源開采與利用的模式，在武漢等中部城市和深圳建立了覆蓋一般消費者和生產者回收廢舊鈷鎳資源、廢舊電池與電子廢棄物的多層次，跨地區(qū)的廢物回收體系，例如在深圳創(chuàng)建的由政府主導，以中小學校為主線，用“一個學生喚醒一個家庭”的廢舊電池回收回收模式；以及在武漢鋪設的“電子廢棄物回收超市”網(wǎng)絡，開啟了中國電子廢棄物由分散無序、游擊隊式的原始回收方式向定點集中、定價回收的文明回收方式的先河。這些模式的成功運行取得了良好的社會效益和經濟效益。
　　安全的、低碳的處置和制備系統(tǒng)。公司建立了電子廢棄物“機械化、無廢水、廢渣排放的綠色回收的中國模式，實現(xiàn)電子廢棄物整體資源化綠色再造，具有國際先進水平。
　　圖１：公司從廢棄鈷鎳資源再造鈷鎳高技術產品循環(huán)模式圖
　　資料來源：公司招股說明書
　�。保�２ 技術*優(yōu)勢：
　　公司形成了較為完整的廢棄資源循環(huán)利用的產業(yè)鏈，覆蓋從廢舊資源的收集回收、金屬提煉、失效金